Еврозона

Президент Бундесбанка Йенс Вайдман заявил в понедельник, что ЕЦБ не следует откладывать сворачивание программы стимулирования, поскольку в перспективе мягкая денежно-кредитная политика несет риски для стабильности финансовой системы, подрывая доходность банковского сектора и в перспективе создавая финансовые "мыльные пузыри".

В опубликованном накануне полугодовом отчете по финансовой стабильности ЕЦБ отмечает устойчивые признаки стабилизации, такие как снижение общего уровня стресса, рост кредитования на фоне низких процентных ставок и общий рост экономик стран еврозоны. Конечно, ЕЦБ хотел бы сохранить положительный тренд, а потому изобретать аргументы в пользу дальнейшего охранение стимулирования в прежних объемах ему всё сложнее.

Евро продолжает пользоваться спросом. Быки нацелились в область 1.1450, и даже некоторая заминка в росте в последние дни является не признаком ослабления импульса, а всего лишь вызвана рядом технических факторов, имеющих краткосрочный характер.

Великобритания

Британский фунт практически не реагирует на негативные статистические отчеты, опубликованные в последние дни.

Заимствования госсектора выросли выше ожиданий, что указывает на проблемы с бюджетом, отчет CBI показал, что в мае объемы розничной торговли резко сократились, ну а вторая оценка роста ВВП оказалась хуже на 0.1%.

Британия активно готовится к парламентским выборам, которые состоятся 8 июня. Накануне Тереза Мэй внесла коррективы в программу Консервативной партии, призванные склонить на свою сторону колеблющихся избирателей.

Фунт получает некоторую поддержку от растущих ожиданий по нефти, от общего роста европейских валют и от слабости доллара, которому никак не удается выйти из затяжной коррекции. Ожидать разворота настроений еще рано, фунт более склонен к росту, чем к снижению. Рынки продолжают отыгрывать чрезмерное падение фунта после переоценки последствий Brexit для экономики Великобритании, однако наметившийся позитивный импульс может вскоре завершиться, а фунт уйдет в боковой диапазон в районе вершины 1.30.

Нефть и рубль

Существует множество сигналов и косвенных данных, указывающих на то, что рост добычи в США – всего лишь широко растиражированный миф, поскольку он не имеет под собой серьезной основы. Количество действующих буровых установок, пусть даже и заметно выросло за последние несколько месяцев, все же составляет на данный момент чуть больше трети от пика в 2014 года, чего явно мало для того, чтобы рассчитывать на устойчивый долгосрочный рост добычи. Объемы инвестиций в отрасль также растут, но слишком медленно, и не идут ни в какое сравнение с теми, что были еще три года назад.

Вот данные от Американской ассоциации железных дорог. Объёмы задействованных мощностей для перевозки нефти и нефтепродуктов с начала 2017 года существенно ниже уровней всех трех предыдущих лет, то есть никакого всплеска активности в этом сегменте нет.

Вполне вероятно, страны ОПЕК+ раскусили эту нехитрую игру на понижение и именно поэтому готовы принять более агрессивный план по сокращению добычи, чем предполагалось еще совсем недавно. Brent на фоне позитивных ожиданий подтянулся к уровню 55 долл./барр., и, судя по всему, потенциал роста еще не исчерпан.

Сегодняшнее заседание ОПЕК в Вене способно преподнести игрокам несколько сюрпризов, поэтому до публикации итогового коммюнике волатильность может оставаться высокой.

Рубль, как и ожидалась, снизился к 56 руб./долл. и способен обновить апрельский минимум уже сегодня. На фоне роста цен на нефть принятие бюджетного правила, при котором пороговые цены на нефть будут установлены на уровне 40 долл./барр., выглядит неопределенным, а потому ни Минфин, ни ЦБ спешить с интервенциями и покупкам валюты, скорее всего, не станут. Рубль имеет потенциал роста к 52 руб./долл.