Несмотря на повышение ставки РЕПО до 0,75% в рамках цикла нормализации денежно-кредитной политики и ускорение британской экономики с 0,2% в первом до 0,4% кв/кв, во втором квартале стерлинг является худшим исполнителем среди валют G10 по итогам предыдущих трех месяцев. Его потери по отношению к доллару США превышают 5%, а пара GBP/USD ушла к области 13-месячного дна. В чем же дело? Неужели такие факторы, как улучшение состояния здоровья национальной экономики и монетарная рестрикция, перестали работать?

Причины слабости фунта нужно искать в неблагоприятном политическом фоне. Как официальный Лондон, так и рядовые потребители все чаще говорят о перспективах развода с ЕС без заключения сделки. Министр международной торговли Туманного Альбиона Лиам Фокс заявил, что вероятность такого сценария развития событий составляет 60%, глава Банка Англии Марк Карни отметил, что его шансы «неприятно высоки», а премьер-министр Тереза Мэй сообщила, что активирует подготовку к такому исходу. Неудивительно, что запросы пользователей Google из Британии достигли пиковых отметок.

Динамика поисковых запросов Google

Дополнительное давление на стерлинг создают рекомендации Morgan Stanley для своих клиентов о необходимости страховать риски выхода Туманного Альбиона из ЕС без заключения сделки. В результате разница между премиями по опционам на покупку и продажу фунта (риски разворота) достигла минимальной отметки с февраля 2017.

Динамика рисков разворота по фунту

Неблагоприятный политический климат оказывает влияние на деловую активность и на экономический рост, поэтому неудивительно, что разговоры об отсутствии соглашения с Брюсселем заставили некоторых инвесторов рассуждать о возможности снижения ставки РЕПО в 2019. Все будет зависеть от макроэкономической статистики по Туманному Альбиону, поэтому насыщенная на важные релизы неделя к 17 августа может стать для него определяющей. Выход в свет отчетов по рынку труда и инфляции вкупе с данными по розничным продажам прояснят перспективы стерлинга. Впрочем, как известно, в любой паре всегда две валюты, поэтому сбрасывать со счетов фактор уверенной поступи доллара США, конечно же, не следует.

«Американец» пожинает плоды политики протекционизма Дональда Трампа. Постоянные угрозы введения и расширения импортных пошлин способствуют падению индексов менеджеров по закупкам и замедлению крупнейших экономик мира в лице еврозоны и Китая. В то же время взбодренный масштабным стимулом американский ВВП взлетает до 4,1% кв/кв во втором квартале. Доллар извлекает выгоду не только из разных скоростей экономики, но и из процесса бегства капитала к активам-убежищам. В этом отношении проблемы отягощенных санкциями Турции и России оказывают влияние не только на EUR/USD, но и на GBP/USD.

Технически «медведям» по анализируемой паре удалось взять штурмом важную поддержку на 1,2835 и продолжить южный поход в направлении уровней 78,6% и 88,6% от последней долгосрочной восходящей волны.

GBP/USD, дневной график