Можно смело сказать, что рубль наконец-то подешевел. О том, что он переоценен, говорили давно, и даже представители Банка России и Министерства финансов неоднократно заявляли, что укрепление рубля несет в себе немало рисков для российской экономики. Но справедливости ради нужно заметить, что часть вины за это несут они сами. Банк России, несмотря на постепенное снижение ключевой ставки, продолжает держать ее на довольно высоком уровне, что явно привлекает спекулянтов, стремящихся заработать на операциях carry-trade. А интервенции Министерства финансов, ярко разрекламированные, были столь ограничены, что никакого эффекта на рынке произвести не могли, даже при всем желании.

Старт ослаблению рубля дали действия ФРС и Банка России. Первый повысил ставку рефинансирования до 1,25%, а второй снизил ключевую ставку до 9,0%. Это несколько снизило доходность операций carry-trade, что привело к закрытию части спекулятивных позиций. Также очевидно, что до конца года ФРС повысит ставку до 1,5%, а Банк России может снизить ключевую ставку аж до 8,0%, что еще больше отпугнет спекулянтов. Однако оба центральных банка делают подобное уже с начала года, и ориентиры по ставкам до конца года давно уже известны, и это не мешало рублю укрепляться в начале года. Так что сами по себе действия монетарных властей не могли привести к устойчивому ослаблению рубля.

Как это часто бывает, основная причина чисто политическая, хотя и с экономическим фундаментом.

Не утихают страсти относительно санкций в отношении России, и хотя все уже понимают, что это надолго, и теперь они воспринимаются как новая реальность, и все к этому привыкли, Сенат США попытался внести некое разнообразие в происходящее. Сенаторы внесли в Конгресс США законодательную инициативу по ужесточению санкций, что сначала внесло определенную сумятицу в положение дел на рынке. Однако довольно быстро данная инициатива стала объектом критики со стороны Европы, так как она предполагала введение штрафных санкций в отношении европейских компаний, участвующих в реализации проекта "Северный поток - 2". Европейские бизнесмены, политики и даже журналисты открыто обвинили США в стремлении законодательно устранить конкурента с европейского энергетического рынка, причем в ущерб самой Европе. Даже Конгресс США отклонил рассмотрение данной инициативы, так как она была запущена с нарушением американского законодательства. Но этого было достаточно, чтобы инвесторы забеспокоились.

В Сирии случился очередной инцидент, из-за которого наделенные особо буйной фантазией начали кричать о том, что США и Россия могут начать войну. Американский истребитель сбил самолет сирийских ВВС, после чего Генеральный штаб РФ прекратил всякое сотрудничество с международной коалицией, возглавляемой США. Более того, Россия заявила, что ее силы ПВО, расположенные в Сирии, будут расценивать самолеты коалиции как вражеские цели. Так что поводов для паники у алармистов было предостаточно, а самые буйные начали делать ставки на то, кто победит в ядерной войне. Конечно, все это больше напоминает бред сумасшедшего, но не стоит забывать, что спекулянты - довольно пугливые люди, и даже при малейшем намеке на рост рисков они довольно быстро выводят деньги. Правда, непонятно, куда выводить деньги, в случае если две ядерные сверхдержавы вознамерятся устроить ядерный апокалипсис.

Самое большое спасибо за ослабление рубля нужно сказать Дональду Трампу, который послал куда подальше всех борцов с глобальным потеплением и вышел из Парижского соглашения. Действительно, ко всей этой истерике по поводу глобального потепления давно уже немало претензий, особенно если посмотреть на то, какое сейчас лето в России, Европе и на севере США. Тут впору говорить о глобальном похолодании. Свое решение президент США подкрепил заключением специальной комиссии Конгресса США, которая пришла к выводу, что реализация Парижских соглашений нанесет серьезный вред американской экономике. В заключении говорится, что если будут приняты все предлагаемые меры, то США лишатся своих темпов экономического роста и уже никогда не смогут вернуть себе звание крупнейшей экономики мира. Решение Трампа не просто разочаровало европейских лидеров, но даже разозлило их. Что неудивительно, так как в рамках Парижских соглашений именно европейские страны становились главными выгодоприобретателями. Но шаг президента США вызвал панику на нефтяном рынке, так как многие справедливо предположили, что теперь последует глобальный пересмотр энергетической стратегии развития, и какими они будут, непонятно. Главная мысль в том, что США снимут все ограничения на добычу и экспорт нефти и газа, а также будут спонсировать развитие экспортной инфраструктуры. Это привело к падению цен на нефть, и при столь быстром их снижении участники рынка начали играть против рубля.

Тем не менее, обвала рубля не произошло, и он ослаб лишь до тех значений, о которых давно уже говорили. Так что скорее это позитивная новость для отечественной экономики. Максимум - можно ждать незначительно роста инфляции, хотя и это под вопросом.

Вместе с тем российская экономика очевидно демонстрирует все признаки уверенного восстановления. Безработица снизилась с 5,3% до 5,2%. Инфляция осталась на уровне 4,1%. Темпы роста промышленного производства ускорились с 2,3% до 5,6%, а розничных продаж с 0,1% до 0,7%. Так что экономическая динамика скорее указывает на то, что дела обстоят довольно неплохо.

ФРС явно не будет трогать ставку рефинансирования, как минимум до осени. Того же ждут и от Банка России. Так что летом операциям carry-trade ничего не угрожает. Как будут развиваться политические события, пока не совсем ясно. Но многое зависит от встречи президентов России и США, которая состоится в ходе саммита G20. И пока сложно делать какие-либо прогнозы, так как вокруг предстоящей встречи слишком много эмоций. Так что стоит пока опираться на ожидаемую макроэкономическую динамику. Безработица, инфляция и темпы роста розничных продаж, должны остаться прежними, что довольно неплохо. А вот темпы роста промышленного производства могут снизиться до 0,4%.

Если забыть про предстоящую встречу президентов США и России, то ситуация довольно ровная, и доллар и далее будет оставаться в диапазоне от 59 до 60 рублей. Однако результаты встречи могут привести как к росту доллара до 61,50 рубля, так и к его снижению до 57,50 рубля за доллар.