En el contexto de las guerras comerciales y la desaceleración de la economía global, existe un mayor riesgo de la recesión estadounidense en el mercado. Se refiere al desarrollo de una corrección en los índices bursátiles mundiales y los rumores sobre la renuncia de Theresa May al cargo de Primer Ministro británico, lo que aumentó la demanda de activos de refugio seguro. Las monedas como el yen japonés, el oro y el franco suizo se sienten como un pez en el agua en medio de un fuerte aumento de la volatilidad y un deterioro en el apetito de riesgo global. Pero hace apenas una semana, las posiciones de estos activos parecían muy frágiles.

Dinámicas de la volatilidad

En 2019, la moneda de la Tierra del Sol Naciente ya logró divertir y molestar a sus fanáticos. El accidente instantáneo le permitió ejecutar objetivos anuales en unos pocos minutos, pero la siguiente implementación de los pronósticos bajistas para el par USD/JPY tuvo que posponerse. La desaceleración del conflicto comercial entre Estados Unidos y China, así como el cambio en la cosmovisión de la Fed, permitieron a los "toros" en el par analizado devolver sus cotizaciones a niveles máximos a partir del 20 de diciembre. Mientras tanto, los índices bursátiles se estaban recuperando rápidamente, el costo de los préstamos estaba disminuyendo, y el interés en las unidades monetarias de los países en desarrollo y en las operaciones comerciales de portadores creció a pasos agigantados. Bajo tales condiciones, las monedas de financiamiento caen en desgracia y el yen no es una excepción.

A fines de marzo, los inversores comenzaron a sospechar que tanto la Fed como Donald Trump van demasiado lejos. El presidente de Estados Unidos afirma que los aranceles sobre las importaciones chinas de $250 mil millones permanecerán en vigor después de la conclusión de un acuerdo con China, pero Pekín está haciendo concesiones para cancelarlas. La inconsistencia de intereses puede ser un serio obstáculo para la firma del contrato. Al mismo tiempo, es probable que el yen se beneficie más de la escalada del conflicto que en 2018. El año pasado, toda la crema fue para el dólar estadounidense, ya que la fortaleza de la economía de los Estados Unidos permitió a los inversores dirigir capital hacia el Nuevo Mundo. En 2019, Estados Unidos se está desacelerando y la inversión de la curva de rendimiento indica un aumento de los riesgos de recesión. Como resultado, justo cuando el dólar tomó el estado de refugio seguro frente al yen y el oro el año pasado, pueden devolverlo en el presente.

La retórica de la Fed está volviéndose cada vez más "suave". Si el Banco Central confía en una mayor desaceleración del PIB y está haciendo todo lo posible para evitar una recesión, la opción de reducir la tasa de fondos federales no debería estar fuera de la mesa. El mercado de derivados estima que las posibilidades de tal resultado en 2019 serán más del 50%, lo cual es un argumento sólido a favor de completar el ciclo de normalización de la política monetaria y las ventas del dólar estadounidense.

Teniendo en cuenta la siguiente etapa de las negociaciones comerciales entre Washington y Pekín, el calendario económico, el calendario económico saturado para los Estados Unidos (incluida la publicación de los datos del PIB del cuarto trimestre y la exacerbación de la crisis política en Gran Bretaña), permiten al yen reclamar el título como La moneda más interesante de la última semana de marzo.

Técnicamente, la transformación del patrón de Tiburón continúa en 5-0 en el gráfico diario del par USD/JPY. Una ruptura de soporte en 109.65 (50% de la onda de CD) aumentará los riesgos de continuar el repunte a la baja del par.

Gráfico diario del USD/JPY