Британский фунт довольно стойко перенес «ястребиную» риторику ФРС, улучшение прогнозов по основным макроэкономическим индикаторам и готовность повысить ставку по федеральным фондам четыре раза в 2018, однако попал в мощную волну распродаж после заседания ЕЦБ. Такое ощущение, что инвесторы решили подождать спича Марио Драги, прежде чем покупать хорошо выглядящий доллар США. Ссылка Европейского центробанка на удержание ставок на текущих уровнях до сентября 2019 спустила с цепи «медведей» по EUR/USD, что тут же отразилось и на GBP/USD. Стерлинг сходил к области 7-месячного минимума против американской валюты и с нетерпением ожидает встречи Комитета по монетарной политике Банка Англии 21 июня.

На первый взгляд, почти 2%-е проседание евро выглядит чрезмерным. ЕЦБ сообщил о завершении QEи обозначил свое намерение повышать ставки. Он идет по пути ФРС, которая сделала то же самое в 2014 за год до старта цикла нормализации денежно-кредитной политики. Да и в целом доллар США не может быть настолько сильным, как полтора-два года назад из-за конвергенции. Банк Канады повышает ставки, ЕЦБ завершает программу количественного смягчения, Банк Англии думает над продолжением цикла нормализации.

В настоящее время срочный рынок выдает 50%-ю вероятность повышения ставки РЕПО в августе. Для GBP/USDпринципиально, увеличит ли BoEэти шансы своей риторикой или, наоборот, снизит. Сильная статистика по занятости и розничным продажам свидетельствует в пользу реализации первого сценария развития событий, замедление инфляции и средней заработной платы требуют от регулятора сохранять терпения. 8%-е снижение GBP/USD с середины апреля является инфляционным фактором, как, впрочем, и «бычья» конъюнктура рынка нефти. Поэтому замедление инфляции с 3% в начале года до майских 2,4% может быть интерпретировано как обычная коррекция к восходящему тренду. Чтобы не допустить его восстановления Банку Англии, нужно либо повысить ставку, либо отметится «ястребиной» риторикой.

Динамика британской инфляции и ставки РЕПО

Первый вариант выглядит предпочтительным на фоне замедления экономики Туманного Альбиона до 0,1% кв/кв в январе-марте и сигналов о ее восстановлении во втором квартале от индексов менеджеров по закупкам. Зачем перекрывать кислород встающему на ноги ВВП? Лучше заявить, что слабый старт в 2018 был обусловлен плохой погодой. Таким образом, умеренный оптимизм относительно перспектив британской экономики и намеки на повышение ставки РЕПО в будущем могут оказать поддержку «быкам» по GBP/USD. Тем не менее им будет очень сложно переломить текущий краткосрочный нисходящий тренд из-за крепких позиций доллара США. Американский ВВП, согласно ФРБ Атланты, готов разогнаться до 4,8% кв/кв в апреле-июне, ФРС еще дважды повысит ставки в 2018 и трижды в 2019.

Технически четко отработал паттерн «Расширяющийся клин». Откат к уровню 23,6% позволил сформировать короткие позиции. Обновление майских минимумов активирует материнский и дочерний паттерны AB=CDс таргетами на 161,8% и 261,8%.

GBP/USD, дневной график