Giai đoạn kéo dài của chỉ số chứng khon đã qua. Sự điều chỉnh cuối cùng đã được hai năm trước đã trôi qua và từ năm ngoi, thị trường đã không tăng nhiều về cc chỉ số phục hồi thực sự như tri ngược với kỳ vọng.

Lý do của mùa thu, tuy nhiên, là kh hợp lý và nó nằm trong những lo ngại về chi phí gia tăng. Trong hai năm qua, tỷ lệ lạm pht đã ở mức vừa phải đã tạo ra ảo tưởng về sự tăng trưởng kinh tế đều đặn. Tuy nhiên, FED đã chọn con đường tăng tốc tăng trưởng, thích tạo ra kỳ vọng của thị trường thay vì theo họ.

Fed đã sử dụng 3 cch để quản lý những kỳ vọng. Thứ nhất, có những can thiệp bằng lời nói với một tham chiếu liên tục đến "đường cong Phillips" chỉ ra rằng sự sụt giảm thất nghiệp ổn định dẫn tới sự gia tăng mức lương trung bình tự động tăng lạm pht. Cả hai qu trình đều được biết là đi kèm với tăng trưởng kinh tế.

Trên thực tế, trong cc điều kiện hiện đại, người ta biết rằng, luật Phillips không có hiệu quả. Ví dụ, ở Nhật Bản, tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn đng kể so với ở Mỹ. Trong quý đầu năm, con số này đã giảm xuống 2.8% nhưng tốc độ tăng trưởng của mức lương trung bình luôn luôn dưới 2% trên năm trong nhiều năm. Như vậy, thất nghiệp không có tc động tích cực đến lạm pht. Tương tự ở Thụy Sĩ, tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3.3% và tỷ lệ lạm pht hàng năm là - 0.8%.

Tuy nhiên, sự lừa dối này một phần đã góp phần làm tăng kỳ vọng lạm pht, điều này được thấy rõ trong sự năng động của sản lượng tri phiếu kỳ hạn 5 năm được bảo vệ khỏi lạm pht.

Phương php thứ hai bao gồm tăng lãi suất cố định, đã ổn định trong năm thứ ba liên tiếp mặc dù lạm pht thấp. Rõ ràng là Fed tăng phần vốn theo kế hoạch chứ không phải chỉ số thị trường thực vì thu nhập doanh nghiệp ở mức rất thấp gần đây. Vấn đề với ngân sch đang gia tăng, có nghĩa là sự phục hồi kinh tế không thực sự mạnh mẽ.

Yếu tố thứ ba là giảm sự cân bằng của FED. Qu trình tự nó có một ý nghĩa tuyên truyền rõ ràng và trong phần còn lại nó tạo thêm p lực lên ngân sch khi Fed ngừng thực hiện ti cấp vốn và thot khỏi Kho bạc.

Tất cả những yếu tố này đã thuyết phục thị trường sớm hay muộn rằng sự phục hồi đang tiến triển ở tốc độ cao và cuối cùng, thời điểm này đã đến. Và sau đó, một phản ứng dây chuyền được kích hoạt: cc thị trường đang chờ mức lãi suất tăng cao của Fed, lợi tức tri phiếu kỳ hạn 10 năm chắc chắn sẽ tăng lên 3%, và tất cả chỉ ra rằng tiền sẽ tăng lên.

Sự gia tăng gi tiền sẽ xảy ra với bối cảnh tăng ngân sch thâm hụt do cải cch của Trump làm giảm thu nhập từ thuế. Việc cắt giảm thâm hụt ngân sch có thể là sự tăng mạnh trong hoạt động kinh tế hoặc sự gia tăng nợ công.

Kịch bản đầu tiên là không có khả năng và thị trường hành xử theo đúng với kết luận này. Xc suất của bốn mức tăng trong năm nay đột nhiên trở thành chủ đề cho một lý do. Vào ngày 31 thng 1, Janet Yellen đã tổ chức cuộc họp cuối cùng với tư cch là chủ tịch Fed và vào ngày 6 thng 2, Jerome Powell, người có tiếng tăm, chính thức gia nhập văn phòng. Đó là lễ nhậm chức của ông đã gây ra một làn sóng hoảng loạn liên quan đến bốn mức tăng trong năm nay.

Người đứng đầu Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã ủng hộ những lo ngại hôm thứ năm, nói rằng "nền kinh tế Mỹ đang pht triển nhanh hơn xu hướng này".

Vì vậy, hoảng loạn là khoảng cch giữa tốc độ tăng trưởng thực của nền kinh tế Mỹ và lo ngại rằng sự gia tăng gi tiền sẽ dẫn đến sự suy giảm trong hoạt động kinh tế. Tốc độ tăng trưởng GDP sẽ giảm và nếu lạm pht tiếp tục tăng với nền này, Hoa Kỳ sẽ bao trùm một cuộc khủng hoảng kinh tế khc.

Vào ngày 14 thng 2, sẽ có bo co về doanh số bn lẻ và lạm pht tiêu dùng trong thng một. Cc dự bo là trung lập và bất kỳ sai lệch nào từ cc gi trị dự bo có thể làm tăng sự hoảng loạn. Sự hăng hi đóng cửa cuối tuần trước đã không làm tăng gi trị. Xu hướng bay từ rủi ro đang gia tăng, có thể tương xứng với kế hoạch của cc cơ quan tài chính Hoa Kỳ, nhằm tạo điều kiện cho dòng vốn chảy vào nước này.

Cơ hội tiếp tục tăng trưởng của đồng đô la trong điều kiện hiện tại là tối thiểu. Sự hoảng loạn, tất nhiên, đã dẫn tới sự tăng cường của nó nhưng nó có xu hướng tăng lên so với yen và franc. Chỉ số đô la có thể vẫn ổn định với xu hướng đi xuống vào thứ hai.