Giảm phạm vi tỷ lệ chính bằng một phần tư điểm phần trăm có thể được coi là một vấn đề quyết định, điều mà, nói chung, các thị trường làm. Tuy nhiên, trong thực tế, bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra. Nếu Fed không đáp ứng được kỳ vọng của các nhà đầu tư, thì sự cuồng loạn sẽ bắt đầu.

Nhân tiện, chủ sở hữu Nhà Trắng đã thể hiện thái độ cảm xúc của mình đối với quyết định trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang. Donald Trump đã ra lệnh để chắc chắn tỷ lệ thấp hơn, và tích cực hơn. Vẫn chưa rõ ngân hàng trung ương sẽ làm gì, trong khi đồng đô la đã bỏ lỡ bài đăng tiếp theo của tổng thống Mỹ và tiếp tục tăng trưởng. Hiện tại, tiền tệ của Mỹ vẫn có lợi nhuận cao nhất trong số các đối thủ cạnh tranh chính của nó.

Với sự tăng trưởng ổn định của nền kinh tế Mỹ, tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát hạn chế, các thành viên FOMC sẽ phải đưa ra một loại "màu sắc phòng ngừa" để nới lỏng chính sách. Thực tế là việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản sẽ không cung cấp bảo hiểm cần thiết cho nền kinh tế. Nếu mục tiêu chỉ là bình thường hóa đường cong lợi suất (chúng ta đang nói về việc giảm lợi suất trái phiếu ngắn hạn dưới các vấn đề dài hạn), thì có lẽ việc giảm lãi suất xuống một phần tư điểm sẽ giúp ích. Sự khác biệt về lãi suất cho trái phiếu kì hạn 3 tháng và 10 năm đã thu hẹp về giá trị này.

Tuy nhiên, cố gắng thoát khỏi suy thoái không mấy để kích thích nền kinh tế. Các nhà đầu tư không chỉ chờ đợi các vòng nới lỏng chính sách tiền tệ. Xác suất hạ lãi suất tại cuộc họp tháng chín xuống còn 1.75–2.00 được ước tính là 70%. Vào tháng mười hai, cơ hội giảm xuống còn 1.50–1.75 trở xuống vượt quá 50%.

Thời gian để hành động

Phản ứng của các nhà giao dịch đối với quyết định về tỷ giá sẽ phụ thuộc vào văn bản của tuyên bố FOMC. Và trước hết, về cách Jerome Powell giải thích vị trí của các đại diện của Ủy ban. Một gợi ý về việc nới lỏng hơn nữa sẽ được tìm thấy trong các bình luận của ông, trong đó chú ý đến các yếu tố áp lực và rủi ro kinh tế, đặc biệt là chống lại bối cảnh của một cuộc chiến thương mại.

Nếu Fed hiểu rằng nới lỏng 25 điểm cơ bản sẽ không đủ, tại sao không vượt lên trước các sự kiện và giảm lãi suất 50 điểm cơ bản cùng một lúc. Một quyết định táo bạo như vậy sẽ có hiệu lực và sẽ cung cấp cho ngân hàng trung ương đủ bảo hiểm để hỗ trợ tăng trưởng. Không có gì mà Fed sẽ làm trong những ngày tới sẽ có thể đẩy nhanh lạm phát lên mục tiêu 2%, trong khi việc giảm 50 điểm cơ bản có thể là chất xúc tác cho tăng trưởng giá.

Tôi không nghĩ Powell sẽ thực hiện bước đó. Điều duy nhất mà các nhà giao dịch nên hy vọng là nó sẽ cho phép nới lỏng chính sách hơn nữa.

Gần đây, Jerome Powell thường thay đổi quan điểm của mình. Lúc đầu, ông chủ trương thắt chặt chính sách, sau đó là thời gian cho vị trí "chờ xem" và tỷ lệ ổn định, và bây giờ ông thực tế đảm bảo giảm lãi suất. Đây là gì - vô thường hay mưu mô?